'Bewys is in die poeding': Morrisons se tuisdorp is minder as verkoop by die oorname verkoop

Onder die handelaars in die bruisende Oastler -mark in Bradford, Sir Ken Morrison word onthou as 'n 'ikoon'.

Hy het sy pa se eier- en botterstalletjie by die voormalige Rawson -mark in die stad oorgeneem 1952 en oor die volgende 50 jaar verander dit in die multi-miljard pond Morrisons supermark ketting.

Maar daar is sterk woorde oor die bestuurders wat Morrisons nou bestuur, en selfs sterker oor die private equity titans veg om die ketting te koop, wat het 497 winkels in Engeland, Wallis en Skotland, werknemers 118,000 mense en bedien 9 miljoen kliënte per week.

Een handelaar het gesê: '[Meneer Ken] het presies geweet wat die kliënte wou hê, wat net goed was, goedkoop produkte, maar nie een van die bestuurders wat daarna gekom het, het dit verstaan ​​nie.

'Sommige van hierdie ouens wat pakke dra, het nooit kontak met kliënte nie, hulle verstaan ​​nie hoekom mense kies om daarheen te gaan nie. Ken het. ”

Sy het gesê dat sy hoop dat nuus van 'n oorname mense sal aanspoor om meer plaaslik te gaan inkopies doen sodat sy haar besigheid kan bou.

'Hierdie groot Amerikaanse ondernemings gee nie om vir mense in Bradford nie. Hulle gee net om om 'n soliede te kry 15% winsmarge elke jaar vir aandeelhouers. Mense besef dit nie. Ek hoop mense verloor lojaliteit vir [Morrisons] nou gaan baie van die geld na die buiteland, maar ek wed dat hulle dit nie sal doen nie. ”

Morrisons word gekonfronteer met sy eie afrekening, terwyl twee bieërs van private aandele dit haas om dit te koop, in die jongste voorbeeld van Amerikaanse finansiële vuurkrag wat 'n Britse onderneming genoteer het.

Verlede week, die ketting aanbeveel aandeelhouers terug 'n bod deur Clayton Dubilier & Rys Dit sal die supermarkketting op £ 7 miljard waardeer (of £ 9,7 miljard ingesluit skuld). CD&R, een van die oudste Amerikaanse private -ekwiteitsondernemings, het die bod op £ 5,5 miljard oopgemaak - 'n vlak wat deur die raad van Morrisons as te goedkoop afgeweer is. Vesting, 'n mededinger, agtereenvolgens gehad aanbiedings van £ 6,5 miljard en £ 6,7 miljard deur die supermark aanvaar, net om te kyk. Fortress oorweeg nog steeds of die CD beter is&R se aanbod, terwyl nog 'n Amerikaanse private -ekwiteitsfirma, Apollo, snuffel ook rond.

Die Morrisons -stryd het bygedra tot die opvattings wat Brittanje het Die beste korporatiewe bates word verkoop aan die hoogste bieër - met Amerikaanse private -aandelekopers voor in die ry.

Die bod verhoog die waarskynlikheid van 'n verbrokkeling van 'n onderneming wat steeds sy stempel behou wyle stigter - 'n FTSE 100 besigheid wat iets van sy plaaslike karakter behou het en 'n plaas-tot-vurk-model wat dit onderskei van mededingers in die supermark.

En kom te midde van 'n vlaag van oornames, dit het die kommer laat toeneem dat Brittanje te oop is vir buitelandse roofdiere - ongeag hoe strategies die onderneming is.

Amerikaanse private -ekwiteitsfondse het gemaak 65 Britse verkrygings in die verlede 12 maande, op 57% in 'n jaar, volgens ontleding deur die Amerikaanse regsfirma Mayer Brown. Middelgrootte ondernemings wat onderhewig was aan private oornames of aanbiedings, sluit die ontwikkelaar McCarthy in & Klip, die infrastruktuurbouer John Laing en die eiendomsontwikkelaar St. Modwen. Oorname van verdedigings- en lugvaartondernemings moet nog voltooi word Meggitt en Ultra elektronika sommige politici ontstel het, veral Arbeid, oor die verkoop van Brittanje se kroonjuwele.

Danksy die vloed van goedkoop geld en ultra-lae rentekoerse, die eenmalige onderneming om kruideniersware te verkoop, vir jare 'n snydende wêreld met lae winsmarges, het 'n uitstekende jaggebied geword vir die uitkoopbaronne. Asda is vanjaar gekoop van sy vorige eienaars, Walmart, in 'n transaksie wat deur private aandele gesteun word, terwyl aandele in Sainsbury's hierdie week die hoogte ingeskiet het nadat berig word oor die rente van die Amerikaanse beleggingsfirma Apollo. Selfs Tesco, die markleier, is nie te groot om deur 'n swaargewig in private kapitaal opgeraap te word nie, volgens Clive Black, 'n ontleder by Shore Capital.

Die waarde wat in die geïntegreerde bates begrawe is, is 'n belangrike faktor in die berekening van die bieërs, sê William Woods, 'n ekwiteitsontleder by die beleggingsbank AllianceBernstein. Sy model dui daarop dat Morrisons noord van £ 1,5 miljard se bates sal moet verkoop sodat die bieërs hul opbrengste kan maak.

Die bieërs, hy het bygevoeg, 'Sal die geleentheid op alle gebiede van die onderneming beoordeel, insluitend Morrison se eiendomsportefeulje, brandstofvoorhowe en geriefsnetwerknetwerk ".

Hoe hoër die bod, hoe meer druk vir bateverkope, Woods gesê, en die eienaars kan bevraagteken of Brittanje se vierde grootste supermark sy eie voedselproduksiebates moet besit. Dit bevat 'n fabriek wat spek en quiche vervaardig aan die buitewyke van Bradford 18 verskillende bedrywighede wat wissel van slagpale tot vervaardigers van blomme ruikers.

Nog 'n belangrike aanspraakmaker op bateverkope is die boedel van Morrisons van ongeveer 340 vulstasies. Dit het ongeveer dieselfde aantal voorhowe as Asda, wat vir £ 750 miljoen verkoop is.

Gebrek aan vorige ervaring met die oorname van private aandele, die Arbeidersparty en vakbonde het die versekering gevra dat groot werksverliese nie deel van die planne sal uitmaak nie.

CD&R het belowe om die 'sterkte van Morrisons se erfenis' en 'die nalatenskap van Sir Ken Morrison' te respekteer. Dit het belowe om die hoofkwartier in Bradford te behou, sowel as om nie 'materiaalverkoop- en terugverhuringstransaksies' te doen nie - 'n algemene taktiek vir kopers van private aandele wat kontant wil genereer.

Wat daarna gebeur, is baie belangrik in West Yorkshire, met 5,350 werknemers in Bradford, insluitend 2,700 by die hoofkantoor. Algehele, meer as een uit elke 50 werk in die Bradford -distrik is by Morrisons. Daar, mense is bekommerd dat die skuif sal beteken dat die historiese band met die stad verbreek word, met ekonomiese en kulturele verliese.

Susan Hinchcliffe, die leier van die raad van Bradford, Bradford was baie trots om die tuiste van Morrisons te wees, en dit as 'n ekonomiese vennoot te beskou. 'Sielkundig vir ons as 'n stad, Morrisons is baie verweef met hoe ons onsself sien," sy het gese.

Volgens Morrisons se jaarresultate vir 2019-20, die kleinhandelaar het £ 3,9 miljoen aan meer as 620 liefdadigheidsorganisasies in Engeland, Skotland en Wallis. Tydens die pandemie is dit geprys as een van die eerste groot ondernemings wat aansienlike skenkings gemaak het toe dit duidelik word dat voedselbanke onder druk is.

Dit het belowe om werkers Boxing Day hierdie jaar af te gee as 'n beloning vir hul werk tydens die pandemie. Dit is die soort dinge wat plaaslike inwoners se kommer sal verloor.

Amy Tyson from Bradford Central Foodbank described Morrisons as its “most reliable” donor, receiving hundreds of kilograms of food a week.

“If we didn’t have those donations from Morrisons we’d really, really struggle. If we didn’t have them donating so regularly, we wouldn’t be able to feed as many families as we have done," sy het gese.

When the CD&R deal was announced, Morrisons’ chairman, Andrew Higginson, wrote to the council to say he had been given assurances from the purchaser that the retailer’s relationship with Bradford would not change.

But Hinchcliffe said: “The proof is in the pudding, you don’t know until you start working with the new owner.”

Bradford had given plenty to Morrisons in return over the years, she continued. “I think there are commercial reasons for their investment in Bradford, as well as altruistic ones and I would like to think that any new owner would realise that.”

Naz Shah, the MP for Bradford West, said the takeover was “a real concern”, though CD&R had a good track record for keeping businesses intact.

She has asked for a meeting with Morrisons to reassure her constituents that jobs and pensions will be safeguarded, and she said she would push for parliamentary and legislative scrutiny of the deal.

Yet corporate lawyers are sceptical that assurances from the business can be enforced. Kraft Heinz was criticised by the Takeover Panel in 2010 for reneging on similar promises to keep a Cadbury’s factory open, but the regulator can impose no stronger penalty than a bruised reputation. Assurances are backed by not much more than an “old boys’ club” sense of fair play, said one City lawyer.

The government has powers to enforce commitments in some regulated sectors such as defence, banking and telecommunications. But a No 10 spokesperson has said Morrisons is a “commercial matter”.

“Nods to heritage and legacy should be treated as just that,” wrote Neill Keaney, an analyst at the debt rating agency Creditsights.

means the lucrative tactic of selling stores and leasing them back, which generates huge amounts of cash for the new investors almost overnight and saddles the business with higher annual rental costs in perpetuity, could still be on the agenda.

People close to the CD&R bid insist the firm has no reason to renege on its commitments, but plenty of buyout merchants have said that before and later found the need to make a quick return trumps long term investment in their new acquisition.

Kategorie:

prem

Merkers:

, , ,

Kommentaar gesluit.